Las condiciones financieras para la recuperación de la inversión empresarial en España en la pospandemia

Resumen

El buen comportamiento de la actividad económica en 2024 es insuficiente para cambiar el signo del ciclo de la inversión empresarial en España, en retroceso durante los últimos cuatro años. Este texto amplía la lista de factores explicativos de la parálisis inversora en el sector empresarial español con un análisis descriptivo de la relación entre inversión empresarial y condiciones de acceso a la financiación con recursos internos y externos, en cantidad y coste. La evidencia descarta las restricciones financieras como posible freno al crecimiento de la inversión empresarial en España, y no cambia diagnósticos previos que apuntan a una rentabilidad del capital por debajo de los niveles prepandemia, y a un encarecimiento relativo del recurso capital en relación al coste laboral, como explicaciones plausibles del estancamiento inversor.

Palabras clave:

inversión en capital fijo, España, sociedades no financieras, crédito bancario, beneficios retenidos, tipos de interés

Citas

Banco de España. (2024). Capítulo 2. Retos estructurales de la economía española. En Banco de España, Informe Anual 2023 (pp. 104-177). https://www.bde.es/f/webbe/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/InformesAnuales/23/Fich/InfAnual_2023_Cap2.pdf

Doménech, R. y Sicilia, J. (2024). La inversión en España y en la UE. BBVA Research. https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/la-inversion-en-espana-y-en-la-ue/

Fernández, P., García de la Garza, D., & Fernández Acín, L. (2024). Survey: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 96 countries in 2024. Available at SSRN. https://ssrn.com/abstract=4754347

González-Simón, M. Á., Jiménez-García, B. y Martínez-Carrascal, C. (2024). Un análisis desagregado de la inversión empresarial desde el inicio de la pandemia. Boletín Económico/Banco de España, (2024/T2). https://doi.org/10.53479/36638

Salas Fumás, V. (2022). La empresa española. Del euro a la COVID-19. Prensas de la Universidad de Zaragoza.

Salas Fumás, V. (2024a). Fixed capital formation in the non-financial corporate sector of the Spanish Economy: Crisis, Recovery and Prospects [Nota técnica 1/2024]. Funcas. https://www.funcas.es/wp-content/uploads/2024/04/Fixed-Capital-Formation_0424.pdf

Salas Fumás, V. (2024b). La capitalización de la empresa española desde la crisis financiera. Cuadernos de Información Económica, (300). https://www.funcas.es/articulos/la-capitalizacion-de-la-empresa-espanola-desde-la-crisis-financiera/

Tobin, J. (1969). A General Equilibrium Approach to Monetary Theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15-29. https://doi.org/10.2307/1991374