Aplicación regulatoria del WACC

Resumen

En entornos regulados en los que la competencia dependa del acceso a infraestructuras costosas -en cuanto a su inversión, operación y mantenimiento-, su desarrollo adecuado dependerá de la medida en que sean capaces de atraer la financiación requerida garantizando una rentabilidad “razonable”. Como también lo habrá de ser la remuneración que reciba un incumbente como contraprestación por la utilización de sus activos heredados (legacy) por nuevos entrantes. En este artículo se describe breve e intuitivamente la práctica regulatoria de generalizada aceptación que, basada en la metodología del coste medio ponderado de capital (CMPC o WACC en su acrónimo inglés), puede encontrarse en sectores como el de la energía, las telecomunicaciones, el postal o el transporte.

Palabras clave:

coste medio ponderado de capital, CMPC, WACC, rentabilidad intrínseca, incentivos, financiabilidad, rentabilidad razonable, regulación, energía, telecomunicaciones

Citas

Resolución de 6 de mayo de 2021, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, por la que se publica la Resolución relativa al establecimiento de la nueva metodología de cálculo del coste del capital medio ponderado de los operadores declarados con poder significativo de mercado. Boletín Oficial del Estado, n.º 120, de 20 de mayo de 2021, pp. 61990 a 61991. https://boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2021-8439

Circular 2/2019, de 12 de noviembre, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, por la que se establece la metodología de cálculo de la tasa de retribución financiera de las actividades de transporte y distribución de energía eléctrica, y regasificación, transporte y distribución de gas natural. Boletín Oficial del Estado, n.º 279, de 20 de noviembre de 2019, pp. 127725 a 127734. https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2019-16639